積極穩(wěn)妥推進注冊制改革 優(yōu)化市場結構和生態(tài)
“證監(jiān)會將扎實推進全面實行股票發(fā)行注冊制改革平穩(wěn)落地。”中國證監(jiān)會主席易會滿日前在中國上市公司協(xié)會第三屆會員代表大會上表示。
從科創(chuàng)板試點起步，到創(chuàng)業(yè)板存量市場擴圍，再到北交所開市，注冊制改革疾蹄步穩(wěn)，成績斐然。業(yè)界普遍認為，當前，全市場注冊制改革條件已基本具備。在總結科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板經驗基礎之上，可適時穩(wěn)步向全市場推進。資本市場將更好服務科技創(chuàng)新，服務實體經濟高質量發(fā)展。
一步一個腳印
注冊制改革成績斐然
2013年11月份，黨的十八屆三中全會通過的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》提出，“推進股票發(fā)行注冊制改革”。
2018年11月份，“設立科創(chuàng)板并試點注冊制”的改革號角響起；2019年7月22日，首批25家科創(chuàng)板公司上市交易，注冊制改革正式落地；2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制首批18家企業(yè)鳴鐘上市，注冊制改革從增量市場邁向存量市場；2021年11月15日，北交所正式開市，同步試點注冊制。
“注冊制改革是發(fā)展直接融資，特別是股權融資的關鍵舉措。”申萬宏源證券研究所首席市場分析師桂浩明對《證券日報》記者表示，注冊制改革顯著提升股權融資擴容的規(guī)模和速度，提高直接融資比重。對于創(chuàng)業(yè)成長期的企業(yè)而言，長期資本的注入，有助于其提高抗風險能力，獲得業(yè)績增長驅動力。
據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月16日，科創(chuàng)板上市公司達410家，合計首發(fā)募資5789.41億元；26單再融資項目申請注冊生效，其中14單為定增，12單為發(fā)行可轉債。創(chuàng)業(yè)板上市公司達304家，合計首發(fā)募資2770.74億元；324單再融資項目注冊生效，其中242單為定增，82單為可轉債；北交所上市公司達90家，上市募資規(guī)模194.29億元。
注冊制改革下，科技創(chuàng)新企業(yè)紛紛登陸資本市場，實現(xiàn)跨越式發(fā)展?？苿?chuàng)板聚集了一批處于“卡脖子”技術攻關階段的“硬科技”企業(yè)和具有關鍵核心技術的標桿企業(yè)，產業(yè)聚集和示范效應已初步形成。
滬硅產業(yè)是國內少數(shù)具有一定國際競爭力的半導體硅片企業(yè)。4月20日，公司登陸科創(chuàng)板將滿2周年。滬硅產業(yè)董秘李煒在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市以來，公司先后進行兩輪融資。其中，第二次是今年的定增。在今年市場波動較大的背景下，公司依舊成功募集到預期資金規(guī)模。
“公司是‘帶U’上市的，注冊制下更加注重企業(yè)信披質量，將選擇權交給市場，促使資本市場價值發(fā)現(xiàn)功能有效發(fā)揮。由此，公司也獲得市場認可。”李煒稱。
“注冊制降低了企業(yè)上市門檻，并且為不同發(fā)展時期的公司提供了不同的上市條件和板塊。這種相對寬松的資本環(huán)境，給創(chuàng)投機構提供了更便捷的退出渠道，鼓勵其繼續(xù)投向更多創(chuàng)新型公司，加快創(chuàng)投資本與上市資本的銜接循環(huán)。這是注冊制對中國經濟高質量發(fā)展的助力之一。”東方證券首席經濟學家邵宇在接受《證券日報》記者采訪時表示。
由“點”及“面”
積極穩(wěn)妥推進注冊制改革
2021年年底召開的中央經濟工作會議提出，全面實行股票發(fā)行注冊制。今年的《政府工作報告》強調，全面實行股票發(fā)行注冊制，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
“隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所平穩(wěn)運行注冊制，全面推行注冊制條件趨于成熟。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《證券日報》記者表示，有了試點經驗，主板注冊制改革會更加順利，但不能簡單地復制粘貼，還要完善配套法規(guī)和制度。
“我們將扎實推進全面實行股票發(fā)行注冊制改革平穩(wěn)落地，以注冊制改革為牽引，統(tǒng)籌推進資本市場基礎制度建設、法治體系完善、監(jiān)管轉型與能力提升等重點改革任務落地見效，進一步增強基礎制度的適應性、包容性，持續(xù)優(yōu)化市場結構和生態(tài)，更好發(fā)揮資本形成和資源配置功能。”易會滿在4月9日召開的中國上市公司協(xié)會第三屆會員代表大會上表示。
“全市場注冊制改革需要堅定市場化方向，進一步完善基礎制度。而科創(chuàng)板需要堅守‘硬科技’定位，進一步提升市場活躍度。”李煒表示。
可以預期，全市場注冊制改革后，資本市場的包容性和市場化程度將會大幅提升，更多類型企業(yè)有望獲得上市融資機會，直接融資比重將進一步提升。同時，資本市場優(yōu)勝劣汰功能將充分發(fā)揮，提高上市公司質量。
對資本市場而言，全市場注冊制改革不是終點，而是新的起點：需要監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化審核注冊機制，清晰各板塊定位；需要上市公司繼續(xù)提高信披質量，不斷向更高質量發(fā)展邁進；需要中介機構歸位盡責，發(fā)揮好“看門人”作用；需要更加強有力的法治保障，護航注冊制行穩(wěn)致遠。
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